미래에셋증권, 3분기 ‘어닝쇼크’…영업이익 40% 급감에 주가 급락

증시 호황으로 대부분의 증권사들이 호실적을 내고 있지만,
대장주 미래에셋증권이 3분기 실적 발표 직후 주가 급락이라는 의외의 흐름을 보였습니다.
시장에서는 “수익은 늘었는데 왜 주가가 떨어졌나”에 관심이 쏠리고 있습니다.

🔍 3분기 영업이익, 시장 예상치 절반 수준

미래에셋증권이 발표한 3분기 영업이익은 2,228억 원으로,
시장 기대치였던 4,000억 원대의 절반 수준에 그쳤습니다.
이는 지난해 같은 기간보다 약 40% 감소한 수치입니다.

발표 직후 주가는 장중 한때 10% 이상 급락하며
증권업종 전체에 영향을 미쳤습니다.
증시 호황 분위기 속에서도 예상을 크게 밑돈 실적이
투자자 심리를 위축시킨 셈입니다.

이번 실적 부진의 주요 원인으로는
판교 알파돔 부동산 펀드 매각 과정에서 발생한 회계 착시가 꼽힙니다.

미래에셋금융그룹은 과거 카카오 계열사들이 입주한
‘판교 알파돔타워’ 개발을 위해 펀드를 조성했는데,
이번 매각 과정에서 일부 수익은 영업외수익으로 잡히고,
다른 출자자 지분 매각분은 영업비용으로 처리되었습니다.

결국 회계상 영업비용이 늘어나면서
영업이익이 인위적으로 줄어든 것처럼 보였던 셈입니다.

이에 대해 미래에셋증권은
“매각 이익까지 감안하면 실제 영업이익은
시장 예상치(4,100억 원)를 상회한다”고 해명했습니다.

흥미로운 점은 영업이익은 줄었지만,
순이익은 오히려 늘었다는 것입니다.

3분기 당기순이익은 3,438억 원으로 전년 대비 18.8% 증가했고,
세전이익은 4,472억 원으로 25% 상승했습니다.

이에 따라 올해 누적 순이익 1조79억 원, 세전이익 1조3,135억 원으로
두 항목 모두 누적 1조 원을 돌파했습니다.
지난해 같은 기간 순이익(6,610억 원)과 비교하면
약 50% 가까운 성장세를 기록한 셈입니다.

증시 호황으로 개인투자자들의 거래가 급증하면서
위탁수수료 수익은 2,637억 원을 기록,
전년 대비 52% 증가했습니다.

투자자 예탁금도 연초 50조 원대에서 현재 86조 원을 넘어섰고,
이런 추세라면 4분기에도 위탁수수료 증가세는 이어질 전망입니다.

다만, 기업공개(IPO) 시장 부진과
해외 부동산 투자 손실로 인한 트레이딩 손익 감소가
수익 구조에 부담으로 작용했습니다.

특히 해외 호텔 자산에서 약 1,600억 원 규모의 평가 손실이 반영돼
트레이딩 수익을 크게 깎아먹은 것으로 알려졌습니다.

올해 증시 호황의 수혜를 가장 크게 본 업종은 단연 증권주입니다.
코스피가 5,000포인트 돌파 기대감을 키우는 가운데,
미래에셋증권은 올해에만 200% 가까이 주가가 상승했습니다.

향후 전망도 밝습니다.

특히 미래에셋은 네이버파이낸셜의 **2대 주주(25.5%)**로,
두나무와의 결합이 현실화되면 지분가치 상승 및 IPO 엑시트(Exit) 효과가
주가에 반영될 가능성이 큽니다.

단기적으로는 ‘어닝쇼크’에 따른 주가 조정이 불가피하지만,
중장기적으로는 증시 활황과 신규 사업 확장성이 뒷받침되고 있습니다.
투자자 입장에서는 일회성 비용보다는
본업의 펀더멘털 회복과 수익 구조 다변화에 주목할 시점입니다.